El reventón alcista del empleo en julio indica más aumentos de tasas

El reventón alcista del empleo en julio indica más aumentos de tasas

Pero las impresiones de trabajos se encuentran en gran medida en trabajos de salarios más bajos y respaldados por el gobierno; la tasa de participación sigue siendo pésima

NUEVA YORK-trabajos de julio imprimió 528.000 trabajos, más del doble de la estimación de consenso de 250.000 trabajos. los desempleo fue del 3,5 por ciento, 0,1 puntos porcentuales menos que el mes pasado, y también menos que el 5,4 por ciento de julio pasado. los participación en la fuerza laboral la tasa fue del 62,1 por ciento, superior al 61,7 por ciento registrado en julio de 2021, pero inferior en 10 puntos básicos (bps, definido como 1/100 de punto porcentual) a la de junio. Las revisiones de mayo y junio se combinaron para crear 28.000 puestos de trabajo más que los informados anteriormente.

Estamos en gran medida en el mismo nivel de trabajos que teníamos antes del virus del PCCh (Partido Comunista Chino), pero el creación de puestos de trabajo que habría ocurrido en ese período se pierde, probablemente de forma permanente.

La mayoría de los puestos de trabajo se encontraban en sectores de salarios más bajos, como el ocio y la hostelería, y sectores que cuentan en gran medida con el apoyo del gobierno, como la educación y los servicios de salud. Dicho esto, los servicios profesionales y comerciales, un sector de salarios más altos, también mostraron un sólido desempeño laboral en 89,000 trabajos con un salario semanal promedio de más de $1,400.

Foto de la época
Foto de la época
Empleos de julio por salario promedio semanal. (BLS Data/Stuyvesant Square Consultancy)

Los salarios reales promedio anualizados, que informamos trimestralmente, aumentaron en casi $173. Sin embargo, los salarios reales anualizados cayeron en la manufactura, el comercio, el transporte, los servicios públicos y el comercio minorista, lo que era en gran parte predecible debido a la nivel récord de inventarios comerciales. Los salarios reales anualizados también cayeron entre los trabajadores de Finanzas y Ocio y hotelería.

Otros datos

El balance de la Reserva Federal se está reduciendo, pero en nuestra opinión con demasiada lentitud. La Reserva Federal («Fed») es permitiendo un «quemado» (es decir, permitir el vencimiento sin recomprar) de su cartera de valores del Tesoro y valores respaldados por hipotecas hasta un máximo de $47,500 millones por mes. (En septiembre, el tope del quemado se incrementará a $95 mil millones por mes). La continuación y profundización de la inversión de la curva de rendimiento, donde las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas a largo plazo, no ocurriría si la Fed estaba reduciendo su balance mucho más rápidamente, como hemos deseado desde el año pasado. En este momento, la curva de rendimiento de 2 años/10 años está invertida a su tasa más profunda en 22 años y ha estado invertida durante un mes.

La impresión del Institute for Supply Management del Índice de Gerentes de Compra de Fabricantes, el PMI de Manufactura,® registró un crecimiento en julio del 52,8 por ciento, -0,2 puntos porcentuales menos que en junio (pdf). PMI de Servicios del Instituto® mostró un crecimiento del 56,7 por ciento, 1,4 puntos porcentuales más que en junio. Una lectura por encima de 50 indica crecimiento.

La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (SACUDIDA) mostró que el número y la tasa de vacantes se redujeron a 10,7 millones (-605.000) y 6,6 por ciento, respectivamente, en junio, los últimos datos disponibles.

Anticipamos ansiosamente el lanzamiento el lunes de la productividad y los costos laborales del segundo trimestre (2022Q2). Como señalamos en el Informe de empleos de juniola productividad laboral del primer trimestre de 2022 (pdf), cayó al nivel más bajo desde 1947. Como consecuencia, los costos laborales unitarios aumentaron 12.6 por ciento, sumando así a nuestro inflación. Tenemos la esperanza de que la primera impresión de los datos del segundo trimestre de 2022 muestre una mejora.

Familiar servicio de deuda como porcentaje de la renta personal disponible sigue aumentando, en particular la deuda de los consumidores. Esto es de esperarse en un contexto inflacionario. economía cuando los salarios no logran mantener el ritmo de los precios más altos y los trabajadores recurren a sus tarjetas de crédito y préstamos de consumo para mantener su estilo de vida.

Los inventarios comerciales totales son ridículamente altos y el más alto registrado.

Viviendas iniciadas en junio, publicado el 19 de julio, fueron a una tasa anual desestacionalizada de 1.559.000. Esto es un 2,0 por ciento por debajo de la estimación revisada de mayo de 1 591 000 y un 6,3 por ciento por debajo de la tasa de junio de 2021 de 1 664 000.

los Índice IBD/TIPP de Optimismo Económico para julio se mantuvo prácticamente sin cambios, solo un 1 por ciento, a 38,5. (El índice indica optimismo en 50 o más).

Comentario

los La Fed de Atlanta proyecta el tercer trimestre de 2022 imprimir con un crecimiento de alrededor del 1,5 por ciento. Los dos trimestres de caída en el primer y segundo trimestre de 2022 reflejaron una recesión técnica, que deberá ser confirmada por el Oficina Nacional de Investigación Económica Business Cycle Dating Committee, probablemente después de la segunda revisión de los datos el 29 de septiembre. Sin embargo, reiteramos nuestra tesis de que gran parte del PIB negativo de 2022T1 y 2022T2 fue atribuible a una anomalía con las importaciones y los inventarios, como explicamos con más detalle en nuestro Informe del PIB del segundo trimestre de 2022.

La inflación continúa imprimiéndose a un nivel inaceptable. Esperamos una disminución a la vista de entre 50 a 100 pb en el registro de inflación anualizada el próximo miércoles, principalmente como consecuencia de la caída de los precios de la gasolina y el crudo que afectan los precios en toda la economía.

Sería útil que la Fed aumentara el límite de los bonos del Tesoro y los valores respaldados por hipotecas (MBS) que permite «quemar» a al menos $ 125 mil millones en su próxima reunión en septiembre para reducir el balance de la Fed más rápidamente. Creemos que los profesionales de la inversión están un poco optimistas de que la Fed relajará su endurecimiento de las tasas. Las tasas reales a un día deberán subir a 3,5 a 5 por ciento, y permanecer allí durante al menos tres trimestres, para extinguir por completo la inflación y, lo que es más importante, las expectativas inflacionarias.

El proyecto de ley de impuestos que se está discutiendo actualmente es preocupante porque las disposiciones de impuestos mínimos probablemente compensarán las decisiones de inversión necesarias para un aumento en nuestra productividad ahora récord. Como explicamos con cierto detalle en nuestro informe de empleos de abril, aquí, los precios son una función de la oferta monetaria y la cantidad de bienes (MV=PQ). A medida que la Fed reduce la oferta monetaria (M) con un endurecimiento cuantitativo de la política monetaria, Capitol Hill y el presidente cometerían un grave error con la política fiscal que desalienta la inversión de capital que reduce aún más la productividad laboral y, por lo tanto, la cantidad de bienes y servicios (Q) en la economía Las dos políticas operarían con propósitos opuestos, creando un contratiempo de políticas entre la intención declarada de la Fed y los demócratas de combatir la inflación.

Creemos que el PIB del tercer trimestre de 2022 imprimirá en el vecindario de 1 a 1.5 por ciento. Estamos monitoreando cisnes grises en el Estrecho de Taiwán, Ucrania y Europa y publicamos información sobre ellos en nuestro feed de Twitter, @Stuysquare.


DIVULGACIÓN: Las opiniones expresadas, incluido el resultado de eventos futuros, son las opiniones de The Stuyvesant Square Consultancy y su gerencia solo a partir del 5 de agosto de 2022, y no se revisarán para eventos después de que este documento se envíe a los editores de The Epoch Times para su publicación. Las declaraciones contenidas en este documento no representan, y no deben considerarse como tales, inversión consejo. No debe usar este artículo para ese propósito. Este artículo incluye declaraciones prospectivas sobre eventos futuros que pueden o no desarrollarse según la opinión del autor. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, debe consultar a sus propios asesores de inversiones, comerciales, legales, impositivos y financieros. Nos asociamos con los directores de TechnoMetrica en el trabajo de encuestas en algunos elementos de nuestro negocio.

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Las opiniones expresadas en este artículo son las opiniones del autor y no reflejan necesariamente las opiniones de The Epoch Times.

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JG Collins es director gerente de Stuyvesant Square Consultancy, una firma de asesoría estratégica, estudios de mercado y consultoría en la ciudad de Nueva York. Sus escritos sobre economía, comercio, política y políticas públicas han aparecido en Forbes, New York Post, Crain’s New York Business, The Hill, The American Conservative y otras publicaciones.

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